随着多个国家利率接近于零、甚至为负，在一些评论家看来，中央银行的货币政策极可能在给经济导航指路方面不再有效。实际上，有人认为，我们很可能陷于这样一种境况：经济正接近“流动性陷阱”。但这个概念意味着什么呢?

在源自凯恩斯作品的流行思维框架中，经济活动被描述为货币的循环川流。一个人的花费，成为另一个人的收入；后一个人的花费，又成为前一个人收入的一部分。

凯恩斯认为，出于某种心理原因，消费者决心削减支出、增加储蓄，这一事实会带来经济衰退的效应。

比如说，人们不知何故，对未来变得不太有信心，他们就会削减支出，把更多的货币窖藏起来。因此，一旦一个人消费少一分，另一个人情况就会恶化一分，并相应地减少开销。

一个恶性循环启动——人们信心下降，钱花得更少、存得更多，这进一步削弱了经济活动，从而导致人们增加货币窖藏，等等。

按这种逻辑，为防止衰退失控，央行必须提升货币供应量的增长率，并大幅降低利率。

消费者一旦口袋里有了更多钱，信心就会大增，也就会重新开始花钱，货币的循环川流就得到了恢复。大体就是这样。

然而，凯恩斯在作品中指出，如果央行大幅降息，利率低至难以进一步下降的水平，这时就可能会出现“流动性陷阱”，结果导致中央银行无力重振经济。

根据凯恩斯理论，这是有可能发生的，因为人们也许认为利率已经触底，随后应该反弹回升，而这会导致持有债券的资本损失。因此，人们对货币的需求量会变得特别大，这意味着，无论央行再怎么努力扩大货币供应，人们都会囤积货币，拒绝把钱花掉。

凯恩斯写道，

“基于上述原因，有一种可能性是，当利率降至一定水平后，几乎所有人都更喜欢现金，而不是持有收益率如此之低的债券，从这个角度说，流动性偏好可能会变得近乎绝对。在这种情况下，货币当局将失去对利率的有效控制。”

他认为，一旦低利率政策变得无效，当局就应插手把钱花掉。这些支出可用于各种各样的项目——关键在于必须注入大量资金，这有望提振消费者的信心。消费者信心越足，储蓄就会越少，支出就会越多，货币的循环川流从而得到恢复。

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流动性陷阱的出现是因为缺少开支吗?

在凯恩斯主义框架下，不断扩大的货币川流，是经济繁荣的关键。推动经济增长的是货币支出。人们花更多的钱，就意味着他们的储蓄减少。

实际上，在凯恩斯主义框架下，人们减少货币支出，会被视为增加储蓄。

在流行的凯恩斯主义思维方式中，储蓄对经济而言，是个坏消息——人们节约得越多，情况也就越糟。故有人认为，流动性陷阱源于储蓄过多和支出不足。

但提请大家注意，人们不是用货币来支付，而是用他们生产出来的商品来支付。货币的主要作用是充当交换媒介。因此，对于商品的需求，受到的是财货生产而不是货币数量的制约。货币功用就在于促进商品交换。

人们对货币几乎无限的需求，被看成是一种无限的储蓄，据暗示，这会导致流动性陷阱，意味着没人会去购买商品。也就是说，人们不再用货币去交易商品。

显然，这个说法是不正确的，鉴于人们事实上需要商品来维持自己生活和福祉。请注意，人们需要货币，不是为了把它囤积起来，而是用来交换。

作为交换媒介，货币只能在一个生产者和另一个生产者之间进行财货交换时起到协助作用。货币提供的交换媒介服务，和最终消费品的生产本身是毫无关联的。这反过来也意味着它和真实储蓄无关。

允许真实储蓄池塘增加的，是资本财的增加。有了更多资本财（即工具和机器)，劳动者才有可能生产出更多、更好的财货。

请注意，真实储蓄维持着不同生产阶段各个参与者的生计。货币需求的状况，不能增加最终消费品产量。只有真实储蓄池塘的扩大，才能促进这些财货的生产。

同样，货币供应量增加，也不具有任何推动真实经济增长的力量。

和流行看法相反，流动性陷阱不是消费者货币需求的大幅增长，而是颇为宽松的货币和财政政策的后果，这些政策会对真实储蓄池塘造成严重损害。

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流动性陷阱和真实储蓄池塘的不断萎缩

米塞斯在《人类行为》中说，

“延长生产期的必要条件是储蓄，也就是说，现在的生产超过现在的消费。储蓄是增进物质福利以及促其继续不断增进的第一个步骤。”

只有真实储蓄池塘的增长率保持为正，才可以继续维持生产性的和非生产性的活动。

然而就在此时，源于宽松货币和财政政策的生产结构所绑缚的消费财，在数量上要多于其释放的消费财，也就是说，最终消费财的消费超过了生产，麻烦倏然而至。

这种相对于消费财生产的过度消费，导致了真实储蓄池塘的萎缩。这紧接着又削弱了生产结构各阶段受雇个人的生计维持，导致经济变得萎靡不振。

一旦经济因真实储蓄池塘萎缩而陷入衰退，任何政府或央行试图重振经济的努力，都会石沉大海。

这些尝试不仅无法重振经济，还会进一步消耗真实储蓄池塘，从而让经济衰退的时间拖延下去。

真实储蓄池塘的不断萎缩，暴露了普遍流行观点的错误本质：即宽松的货币和财政政策能够促进经济增长。

央行政策在重振经济方面变得徒劳，不是由于流动性陷阱，而是因为真实储蓄池塘的萎缩。这种萎缩的出现，恰由于（先前）宽松的货币和财政政策。

宽松货币和财政政策给人带来了中央政府能够推动经济增长的错觉。这类政策的徒劳无果与“流动性陷阱”无关。然而，不是因为央行缺乏扩大支出的足够工具，才导致了它确实无效。央行促进经济增长的努力是行不通的，而这类政策表面上“奏效”的唯一原因是，真实储蓄池塘在其妨碍下仍然在扩大。

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结 论

和流行看法相反，美国经济如果陷入流动性陷阱，原因不是货币需求急剧增长，而是之前宽松的货币和财政政策，耗竭了真实储蓄池塘。

因此，一旦经济落入某些评论家所建议的“流动性陷阱”，设定一个更高的通货膨胀目标，只会进一步削弱真实储蓄池塘，并极有可能让经济长期处于低迷状态而难以自拔。

我们认为，中央政府试图发展经济的政策，一向都是白花力气的。中央政府能够推动经济增长的观点纯属幻想。它之所以看起来像是那么回事，唯一原因是：真实储蓄池塘仍在克服（政策本身造成的）妨碍而不断扩大。