以2015年为界，鹰酱的大减税拉高了道琼斯大盘指数，杠杆玩家显然又被续了命；同期种花家残酷的去杠杆，让一群“坏孩子”们经历了一次较为彻底的出清。

曾经的安邦，海航、万达，以及五花八门的网贷、银行表外信托，股市里的不务正业者等等，当高杠杆玩家、借新还旧的游戏被按下了停止键，时代的教训确实结结实实的打在了一群人的脸上。

时代转身绝不仅仅是挨几巴掌那么简单，挨巴掌是叫人清醒清醒，“前面是悬崖，大伙儿莫要集体跌落”，脑袋清醒之后，看清了路，洗洗牌才能继续爬坡继续玩。

关于2019年下半年，笔者已经写过很多次，“逆周期调节的全面开启”、“全球性货币有紧到松的全面转折”、“新一轮扩张周期的起点”等等。

有人说：“下半年，有这么乐观吗？明明6月份很多经济数据还都差的离谱。”

比如欧洲的引擎德法经济不振；比如老美的就业数据、通胀数据都不太理想；又比如咱们6月份的PMI依然在荣枯线一下，不容乐观。

大家说的都对。但经济的新周期开始那一次不是从相对很差开启的呢？

很重要的一点就是，当世界主要经济体同时释放悲观预期时，才容易达成救市的共识，这不是什么猜测，而是很现实的吃饭问题。

虽然大破才有大立，但人们总是一厢情愿的通过有形的手重塑短期的周期起伏，趋利避害是人性使然。虽然长期依然逃不过规律宿命，但活在当下谁又管将来呢？

很现实的问题，要不要吃饭？要不要选票？要不要拖一拖债务的“明斯基”时刻？

要打架，也要吃饭。

短期来看，先让大家有饭吃才是最大的正确，否则，游戏还玩什么？

于是我们看到，有人在推特督促美联储降息了，印度、澳大利亚已经开始降息了，日本的十年期国债以及欧洲几个国家的十年期国债收益率都开始往0以下掉了。

债务的问题其实还是成本的问题，降息可能是最立竿见影的。

咱们怎么做呢？

达沃斯会议上原话定向降准甚至是定向降息也许已经快要来临。这不是在瞎猜，而是全球一盘棋，久旱的盐碱地，都在等待着大水的到来。

为什么非要这样不可？

因为调动资本的血性，除了喊话之外，让狼闻到赚钱的肉腥味可能更为重要。

大俗即大雅，谈钱才是真感情。

大水浇灌着新引擎。

正所谓，旧的不去，新的不来。

从三年内淘汰燃油车，国六车把国五车拍在沙滩上，到5G商用牌照超前下发，再到政府科创板孵化基金的不断砸钱，都是这个逻辑。

据统计，6月份地方政府债发行合计8995.53亿元，创年内单月发行新高，比去年同期增加68.36%。其中一般债发行3177.7亿，专项债发行5817.8亿。并且新增债券占6月发行量合计的81%，是4、5月新增债券发行之和的2.65倍，为年内最高。

债务增量意味着积极战斗，意味着扩张正在上演，同时也意味着未来的乐观因素在集聚，这个时候依然悲观的躲在屋里不出门，就有点紧张过度了。

上半年，中农工建四大行，以及很多商业股份制银行都通过永续债开启了资本扩张之路，金融系统账上不差钱，另外，6月份之后央行和证监会又进一步扩大了头部券商的短期债信用额度，相当于信用卡提额了。

从政府到金融再到国企、央企，最后还有百般呵护的中小民企，目前从上到下只有4个字“准备扩张”。

需求端，财政补贴新产业消费；供给端，不断孵化新工艺、新产业，资源大多掌握在当家人手里的现实下，一切庄家说了算。

紧跟政策不会吃亏。

3

中国经济下一轮新引擎究竟是什么?

官方话说是改革开放。

更加通俗的讲就是把环境服务搞的美美的，网聚天下资本，做更大的生意，赚更大的钱。

改革其实不用说了，主要是市场化游戏规则互信的问题。类似于构建自己吸引力的问题，一个女孩子人美又有气质，家境还好，吸引力必然是毋庸置疑的。

开放的背后有一个问题，就是资本为什么喜欢在你这里聚集？

很简单，为了赚钱。

我们热议的新技术，特别是新的产业复兴什么才是决定赚钱的关键呢？

前期大量的基础设施成本投入。

房地产红利一样，5G、人工智能等新产业也是一样。

这一点老铁们应该有深刻体会。共享单车、以及滴滴、支付宝他们的商业模式之所以能够盈利是建立在什么基础之上的？

国家对互联网基础设施前期天量成本投入。前期天量的成本投入才有互联网商业模式变现的可能性。一份收益必然对应一份成本。

而下一轮经济的蝶变，以及新产业模式的复兴，什么才是最关键的呢？

答案是有没有一个先期天量基础设施成本的支付者。

如果有，那无论是国内还是国外新产业资本一定会跑步跟你拥抱，因为这是一种沾光行为，是争抢蛋糕的好事，没有资本会跟钱过不去。

所以，未来两个资本一定会强势合流，各有优势，这一点正在上演。

4

对于普通人来讲，不必讲太多宏观正确的事情，落到不了地的，终究跟你未来的收入是无关的。还得当好自己的将军，调动好自己的资源，做时间的朋友。

转入积极的时代，泡沫还是要适当参与的。要认清信用货币的现实，既然选择了，那就没有理由拒绝泡沫这种经济伴生现象。

无论是结构性的还是全面性的，本质是一样的。

当我们面对难以知晓的大变局，最可靠的策略其实不过六个字：守正、积势、待时。

对于中国经济而言，守正，则是守住基本盘，主要是土地财政这个“大猪蹄子”要慢慢啃慢慢戒，决不能竭泽而渔。这一点很重要，毕竟土地的估值直接影响着2亿中产的大盘子，需要慎重，大意不得。

积势，其实主要是指内外部环境的不断正向蓄势，特别是对于大陆性国家的崛起，往往是需要市场边界的扩展，大水养大鱼不单单是指企业，对于国家也一样。

对外稳定可控的地缘环境，避免流氓干扰，对内定向孵化的供给侧革命一浪高过一浪；最后待时最为关键，也就是踩准世界新一轮扩张周期的开始。

黎明似乎离我们越来越近。