铁矿石价格近期阶段性回落分析

杨琪   2024-01-19 本文章41阅读

    来源 |  我的钢铁网

我的钢铁网讯: 截止2024年1月15日,Mysteel 62%澳粉远期价格 指数为128.75美元/干吨,与年初价格相比跌幅为9.97%。本轮铁矿价格呈现出明显的阶段性回落,本文将从多方面因素进行探讨 铁矿石价格 下行的背后原因,具体分析矿价驱动减弱的相关逻辑。

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价格回顾

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图一
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图二
自2024年年初以来, 进口铁矿石 市场迎来了阶段性的“降温” ,截止2024年1月15日,Mysteel62%澳粉远期价格指数从年初143美元/吨下降至128.75美元/吨,降幅为9.97%。; 青岛港PB粉 价格来到996元/吨,跌幅5.05%强于远期价格。此外在同一时间段里,Mysteel上海 螺纹钢价格 指数来到了3920元/吨,与铁矿相比其抗跌性更高。

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影响矿价驱动的相关因素分析

1)金融数据公布不及预期

1月市场公布了中国12月社融数据,其中M2同比增长9.7%,M1同比增长1.3%。M1相较于M2偏低,侧面反映出国内需求整体较差,而此次社融的增量主要是来自于政府债而不是实体企业层面,这与市场此前的预期有所偏差。
另外1月15日央行公布的中期借贷便利(MLF)中标利率分别为1.8%和2.5%,均与上期保持一致,而此前市场一直预期年后央行利率会继续下行,MLF利率持稳,打击了这方面的乐观情绪。
在实际数据面市场信心有所受挫,与此同时在期货市场上观察到前期几个主力多头席位的持仓连续下降。
2)发改委再度发话 将继续采 取措施遏制铁矿过度投机
1月12日,国家发展改革委产业司司长卢卫生在中国钢铁工业协会第六届会员大会第六次会议上发表讲话时提到将加强 废钢 资源循环利用,破除制约废钢利用的体制机制障碍,进一步释放废钢供给的潜力。此外将继续做好 铁矿石 保供稳价工作,采取措施遏制过度投机炒作。
3)下游冬储 行情不畅
此前铁矿石价格上行的一个驱动力因素就是在于钢厂对铁矿冬储的补库预期。然而从现实情况中发现钢矿市场表现趋弱,尤其是螺纹,钢联分区域的调研显示,截止目前,钢材贸易商对当下建材的价格拿货意愿较低,下游成材冬储行情不畅,也就减缓了钢厂对于原料端的补库进度。
另外伴随 铁水产量 的持续下行,若后续没有明显大规模的高炉复产,那么钢厂在现有需求的情况下,其库存周转天数将会被动增加,从图二Mysteel统计的247家钢厂库销比情况来看,当下钢厂的库存可用天数来到了36.77天,若与去年春节时库存的高点相比其向上增长的空间就相对有限了,因此对铁矿石价格的支持性有所减弱。
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图三
4 )成材向下索要成本 铁矿让利
当下钢贸商对于成材价格接受度并不高,主动冬储的意愿较低,而只有成材价格下跌后冬储行情才能顺畅。但原料端如果不降价,那么成材就不太可能会降价。而此前伴随着 焦炭 第二轮提降落地,焦化厂利润亏损加剧,再加上山西暴雪和道路结冰,多数高速公路封闭,多条高速公路封闭,这将会限制双焦下跌的空间,也就是说短期成材价格向下索要成本空间的矛头逐渐倾向于铁矿石,这也间接也说明了为什么近期铁矿价格下行驱动要强于成材。
5) 铁矿石基本面 转弱 矿价支撑松动
从铁矿石的基本面情况来看,铁矿石1月到港量受前期矿山冲量的影响,连续两期高位运行,其中1月12日Mysteel统计的45港到港量数据统计下来为2949.4万吨,创下了近四年的新高水平。
而需求端表现仍旧疲软,据Mysteel统计的247家钢企铁水日均产量数据显示,1月5日日均铁水产量跌破220来到218.17万吨/天。虽然从近两期市场高炉复产的表现来看确实有所改善,但是同期检修的数量也并没有相应的减少。在此影响下, 45港铁矿石港口库存 突破1.2亿吨,扭转了此前低库存的局势,一定程度上松动了矿价的支撑性。

综合来看,对于铁矿的这波回调,无论是从宏观层面还是从产业层面来看,利空因素表现逐渐突出,加强了此前高估值铁矿石价格向下的驱动力。



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