短期供给扰动影响有限，双焦会继续走弱吗？
来源 | 信达期货
国有大行将于 12 月 22 日下调存款利率。
12 月 20 日 15 时，鸡西市恒山区坤源煤矿发生一起斜井跑车事故，事故造成 12 人死亡，13 人受伤。
焦 炭
现货小幅回落，期货震荡。沙河驿蒙古主焦煤报 2280 元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报 2710(+0)，现货价格暂稳。活跃合约报 1943 元/吨(-7.5)。基差+337 元/吨(+7.5)，1-5 月差 63 元/吨(+8）。
供给大幅收紧，需求回升。110 家洗煤厂开工率报 65.34%(-6.68)，230家独立焦企生产率报 75.68%(+1.81)。
上游小幅去库，下游补库。矿山库存报 199.23 万吨(-4.69)，洗煤厂精煤库存 149.82 万吨(7.46）。247 家钢厂库存 812.02 万吨（-9.12)，230家焦企库存 915.76 万吨(+3.31)。港口库存 177.6 万吨(-2.29)。
焦 煤
现货开启第四轮提涨，期货震荡。天津港准一级焦报 2540 元/吨(+0)，活跃合约换月至 5 月合约，报 2516.5 元/吨(-9.5)。基差+229.37 元/吨(+9.5)，1-5 月差 17.5 元/吨(-15)。
供给回升，需求止跌。230 家独立焦企生产率报 75.68%(+1.81)，247家钢厂产能利用率报 84.75%(-0.08)，铁水日均产量 226. 64 万吨（-0.22）。
上游累库，下游去库。230 家焦企库存 66.95 万吨（+3.88），247 家钢厂库存 578.06 万吨（-1.53），港口库存 190.3 万吨（-11）。
宏观层面，美联储承认通胀已经放缓，点阵图显示过半美联储官员认为明年会有三次降息，利多商品价格。
国内方面，政治局会议、中央工作会议相继召开，整体中性偏多，但不及市场之前的预期。近期虽有部分政策出台，但整体反映不大，市场情绪较为低迷。
产业层面，铁水产量暂缓下滑。
焦炭方面，现货第四轮提涨开启，但钢厂暂未回应。近期炼焦利润有所恢复，焦炉产能利用率随着铁水产量止跌也有所回升。
焦煤方面，黑龙江煤矿安全事故叠加雨雪天气阻碍蒙煤运输，110 家洗煤厂产量大幅下滑。洗煤厂精煤库存小幅下降，但下游补库并不积极。
前期焦煤修复估值经历了一波快速下跌，目前已经到前期支撑位，加上供给收紧，可能回有所反弹，但持续性待观察。政策真空期，宏观情绪较为低迷，股市商品联动下行。
黑龙江发生煤炭生产事故，但蒙煤通关本周有所恢复，焦煤供给收紧能否持续待观察。
可以看到，焦煤远月走势弱于近月，说明供给的收缩暂时尚未有影响到对远月供给的预期，更多集中体现在近月端，说明市场对这一事件的定性也是短期。
JM05 空单建议暂时离场观望，待供给冲击减小再择机逢高空。近期焦煤供需阶段性强于焦炭，多 05 炼焦利润建议暂时离场。
风险提示：政策监管（下行风险）、煤矿安全事故（上行风险）
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