焦煤强势突破前期阻力位！一路高歌下，后续重点关注需求？
来源 | 信达期货
内蒙古部分焦企对焦炭价格提出上调，幅度为湿熄焦100元/吨，钢厂暂未回应。
焦 炭
现货首轮提涨暂未落地，期货偏强。天津港准一级焦报2140元/吨(-0)。活跃合约报2518元/吨(+36.5)。基差-206.91元/吨(-36.5)，1-5月差115元/吨(+4.5)。
供给回落，需求见顶回调。230家独立焦企生产率报77.17%（-0.61），焦企产能利用率回落。247家钢厂产能利用率报92.65%(-0.11)，铁水日均产量247.84万吨（-0.4），铁水产量见顶回落，需求仍有韧性。
下游补库暂缓，上游去库。230家焦企库存46.57万吨（-6.78），247家钢厂库存591万吨（-4.86），港口库存181.2万吨（+5.5），钢厂暂缓补库。
焦 煤
现货偏强，期货上涨。沙河驿蒙古主焦煤报1960元/吨(+0)，京唐港山西产主焦煤报2250(+0)，现货偏强。活跃合约报1890元/吨(+67.5)。基差+70元/吨(-67.5)，1-5月差168元/吨(+12.5）。
供给短期收紧，需求回落持续性更强。110家洗煤厂开工率报75.74%(-0.63)，供给小幅回落。需求方面，本周230家独立焦企生产率报77.17%(-0.61)，小幅回落。
产地去库，下游补库。矿山库存报216.97万吨(-8.09)，洗煤厂精煤库存89.97万吨(-17.14）。
247家钢厂库存721.83万吨(-11.8)，230家焦企库存763.57万吨(+19.24)。港口库存191.55万吨(-4.76)。
宏观层面，本周美联储加息会议基本已确认不加息，但加息后可能交易11月加息，美元指数仍偏强，压制大宗商品价格。国内方面，上周金融及经济数据边际转暖，央行降准，房地产刺激政策陆续出台，整体情绪偏乐观。
产业方面铁水产量见顶回落，节前钢厂仍有补库需求，短期焦炭需求有支撑。节后若旺季需求仍不见好转，在原料高位且钢厂低利润的情况下，不排除钢厂减产导致原料大跌的可能。
焦煤方面，甘其毛都口岸蒙方重型卡车拥堵，蒙煤进口通关车数回落。国内近期煤矿安全事故多发，洗煤厂产量下滑。
供给短期收紧对价格有提振，但焦企对利润的诉求得不到回应，加上4.3米焦炉淘汰计划，后续或有减产，焦煤需求走弱的持续性可能强于其供给的短期扰动。
因此，节前在下游补库的支撑下，煤焦依旧骗强，但节后不排除成材需求不及预期，钢厂减产带来的原料下跌。
焦煤强势突破前期阻力位，目前已经进入前期的箱体震荡区间，后续观察在区间上沿能否有效突破。
若在上沿处遇阻，则有回调风险，否则走势依旧偏强。
宏观整体情绪偏暖，焦煤短期供给减量，加上下游节前补库，煤焦依旧偏强。
但从炼焦及钢厂利润来看，当下的钢价支撑不了焦煤的持续上涨，节后若成材需求不及预期，焦煤将首当其冲。
故JM9-1正套、J01多单仍可持有，但需做好止盈离场准备。节后视铁水产量变化情况决定是否布局焦煤空单及多01炼焦利润头寸。
风险提示：债务暴雷影响扩大（下行风险）、煤矿安全事故（上行风险）
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