来源 | 我的钢铁网

9月钢材市场最大的压力或来自于供给的明显增加

随着自7月中旬以来的钢铁期现货市场的持续反弹，钢联调查统计的247家钢铁企业的盈利面由最低时（7月21日当周）的9.96%逐步回升到8月25日当周的61.9%。8月共有77座高炉复产，日均铁水产量由7月21日当周的213.58万吨快速回升到8月25日当周的229.4万吨的相对较高水平，当前铁水日均产量已经超过去年同期0.64万吨。没有意外的话，这些增量将给9月带来475万吨左右的市场压力，主要集中在山西、河北、江苏、河南和山东等地。

更令人担忧的是，根据钢联的调查统计，9月还有20座高炉计划复产，涉及产能约6万吨/天，其中有8座高炉是7月份受利润影响而停产的高炉，涉及产能约3万吨/天；只有3座高炉计划停检修，涉及产能约1万吨/天。据测算，若按照计划复产，则预计9月钢厂高炉铁水产量或将达到234万吨/天，较8月日均增加8.6万吨/天，按这个简单估算，也要给市场增加258万吨左右的压力。

由此可见，相较于7月下旬的日均产量水平，9月铁水产量（按日均产量估算）或增加600~700万吨（如果按月产量，9月少比8月1天，要扣除1天的量），如果按照钢联矿石部门估算，8月较7月铁水只增126万吨，则9月较8月有可能会增加450~550万吨。毫无疑问，这样的增量，会给原本就比较脆弱的市场较大的压力预期。

上面只是考虑一些单一因素的结果。当然，钢厂的盈利表现也会影响钢厂的供给，随着原燃料的走势强于成材，钢厂的利润空间被挤压，而随着复产的持续和规模的加大，还有可能会进一步的挤压钢厂的利润空间，对复产构成新的制约。

但是，对钢厂而言，只要有利润或边际贡献，在传统需求旺季的9月，生产的积极性会相对比较高，特别是对一些环保压力比较大的秋冬季限产的区域而言，在限产前抓紧生产，或多争取一些产量指标，也是无法释怀的考量，这就会导致9月产量增加是不容怀疑的。

尽管8月底唐山市各区县相关部门及企业召开会议，部署了2022年全市粗钢压减产能的目标和任务，以及如何实现既定目标和任务。如果按照传出的压减要求，也就相对于8~12月要压减444万吨的量，这个量放在年内4个月的全国大盘子里看，影响就相对有限了。即使其它区域也会跟进压减产量工作，但要在9月形成实质性影响，不是件容易的事。

9月钢材需求的好转仍或是举步维艰

截止8月26日，钢联调查的建筑材日均成交148982吨，同比降19.3%，环比也有3.4%的降幅，受地产和高温影响非常明显。从钢联跟踪调查的数据简单推算的5大钢材品种的8月需求同比仍有6%的降幅，而且8月26日当周消费量仅有939万吨。

展望9月钢材需求，边际应该会有所改善，但难有明显提振。

2022年8月1日-25日，30城房屋销售累计成交面积937万平方米，环比7月同期-8%，同比-21%。一线城市累计成交面积251万平方米，环比7月同期-5%，同比-1 9%。二线城市累计成交面积478万平方米，环比7月同期-13%，同比-22%。三线城市累计成交面积207万平方米，环比7月同期3.7%，同比-20%。18城2022年8月1日-25日二手房成交面积为557 万平方米，环比7月同期2%，同比31 %。全国第34周土地成交面积55504万平方米，同比-17%，累计同比增速较上周增加0.88个百分点，累计土地出让金19289亿元，同比-43%。全国土地溢价率为 6%，环比上周上升3个百分点。由此可见，房地产的一些数据短期虽有点好转，但整体仍旧低迷，仍将制约9月钢材的消费。

8月22日央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会要求：(1)主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。要增加对实体经济贷款投放。(2)要保障房地产合理融资需求。(3)政策性开发性银行要用好政策性开发性金融工具，加大对网络/产业升级/城市基础/农业农村/国家安全基础设施建设等重点领域相关项目的支持力度，尽快形成实物工作量，并带动贷款投放。

8月24日，国常会部署稳经济一揽子接续政策措施加力巩固经济恢复发展基础：一是在 3000 亿元政策性开发性金融工具已落到项目基础上，再增加3000亿元以上额度。依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低企业融资和个人消费信贷成本；二是核准开工一批条件成熟的基础设施等项目；三是允许地方“一城一策”灵活运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；四是支持中央发电企业等发2000亿元能源保供特别债；五是中央推动、地方负责抓落实。要求各部门要迅即出台政策细则，各地要出台配套政策。

从这些会议及其内容来看，至少说明前期的政策效果还不明显，短期稳经济的压力还较大，所以必须加码出台政策措施来稳经济大盘。显而易见的是，这些政策措施效果不大可能在9月有多大的显现。

从微观数据看，8月26日当周水泥粉磨开工率环比提高1.5个百分点至47%，水泥出货率虽有所下降，但库存在快速回落，价格指数自8月中旬以来持续反弹；沥青开工率持续提升，环比提升3.7个百分点至40.2%，说明基建还在逐步发力。最新公布的8月建筑业新订单指数为53.4%，比上月上升2.3个百分点，也印证基建景气在进一步回升。

随着全国一些地区温度的下降，施工的环境有所改善，8月下旬的第一周钢材需求有所增加，随着各项政策的加码发力，预计9月基建用钢需求将有一定的提高，或在一定程度上缓解房地产的压力。

根据调查，9月汽车、家电、机械和造船等行业调研样本采购量较8月分别增4.7%、8.7%、5.7%和1.3%，钢结构新订单需求环比也有1个多百分点，整体呈现弱复苏的迹象，但地产后周期的其它一些制造业难言乐观。从8月制造业新订单指数看，比上月上升0.7个百分点，至49.2%，进口指数为47.8%，比上月上升0.9个百分点，说明制造业仍然是虽弱但有处于边际改善趋势中。

从全球的需求看，回落的态势明显。截止8月26日，国际经济的领先指标BDI指数（1082）在最近一个月（2114）回落了49%，自5月23日的阶段高点（3369）回落了68%。海外钢价也呈现持续回落的态势，可见，无论是钢材的间接出口，还是直接出口，9月都将面临外需的压力加大的局面。8与制造业新出口订单指数为48.1%，比上月上升0.7个百分点，说明出口有压力，但趋势略有改善。

7月钢联统计5大品种库存下降315万吨，8月库存下降207万吨，降幅持续收窄，综合国内外的供需分析来看，随着8、9月钢材供给的持续回升，9月大概率会出现钢材阶段性小幅累库的现象。

9月原燃料价格仍或仍有分化

8月煤焦和废钢等原燃料有了一定程度的上涨，推升钢材成本，铁矿石价格目前也处于105美元的相对较低水平，在9月持续复产的背景下，原燃料价格大幅下跌也不太容易，铁矿或有反弹，焦炭或被阶段性打压，废钢或先弱后强，既影响着钢铁供给的释放，也制约着钢价的表现。

当然，由于8月底最后几天的钢价下跌，或可能打击钢厂的复产积极性，而一旦复产不及预期，所有的原燃料也就难有支撑，对钢价也会形成一定的负反馈。

9月海内外宏观形势不容乐观

8月26日晚间，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，表示美联储将继续采取措施“强力”抗击通胀，但同时警告称强力的加息措施将为美国家庭和企业带来“痛苦”。受鲍威尔讲话影响，周五美股大幅跳水，三大指数跌幅均超过3%，道指狂泻逾1000点。虽然对商品市场影响不大，但随着9月美联储的加息时点的逐步到来，超预期加息75个基点的预期仍会对市场构成持续的压力。估计欧洲在9月份也会大幅度加息75个基点，届时海外的流动性将极大地受到影响，如果欧洲不能从地缘政治格局中醒悟过来，或将加快欧洲经济陷入衰退。

国内疫情仍处于多处扩散，仍存在较大的不确定性，对消费等经济活动的影响依旧不小。

总之，9月钢铁市场，在经历8月份进一步去库的以量换价的压力释放后，钢厂的自律性会有所退潮，钢铁市场的基本面压力将有所恢复，叠加外部宏观和货币政策的扰动，钢价仍有阶段性下探的风险，短期只有下得去，后面才会起得来，当然，区域和品种的分化会加大，自律比较好的区域和品种，基本面好，也可以走出独立行情。

从操作上看，对钢厂而言，只有坚决抑制复产的冲动，才能稳住9月市场，并为酝酿政策发力后的行情机会奠定基础；对贸易商而言，只能顺势而为，保持合理流动性，等待时机在不同市场进行灵活的方向性操作，库存低的可适当逢低补库；对终端而言，在市场上按需采购。

声明：本文仅代表作者个人观点，与汇艾资产公司无关。部分文章推送时未能及时与原作者取得联系，若涉及版权问题，敬请原作者联系微信删除。