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一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
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来源:期货日报
当前,国内螺纹钢总库存已达1284万吨,处于近6年同期中等偏低水平。螺纹钢高炉即期利润243元/吨,2205合约盘面利润279元/吨,电炉钢利润334元/吨,螺纹钢2205合约基差217元/吨。综合钢厂利润、基差和绝对价格分析,螺纹2205合约估值中性偏高。上周,螺纹钢开始进入去库阶段,后市价格将如何演绎呢?笔者对2012—2021年春节后的去库阶段钢材价格变化进行了分析。
去库阶段价格涨跌取决于消费或消费预期
2012年春节后去库阶段:螺纹钢社会库存由903万吨下降至528万吨,价格由4220元/吨下降至3720元/吨。
2013年春节后去库阶段:螺纹钢社会库存由1095万吨下降至597万吨,价格由3640元/吨先下跌至3200元/吨,随后反弹至3480元/吨,去库阶段价格呈现下跌局面。
2014年春节后去库阶段:螺纹钢社会库存由1038万吨下降至508万吨,价格由3180元/吨下降至2760元/吨。
2015年春节后去库阶段:螺纹钢社会库存由802万吨下降至459万吨,价格由2340元/吨下降至2000元/吨。
2016年春节后去库阶段:螺纹钢总库存由966万吨下降至637万吨,价格由1920元/吨上涨至2950元/吨。
2017年春节后去库阶段:螺纹钢总库存由1212万吨下降至622万吨,价格由3490元/吨先上涨至3750元/吨,随后下跌至3280元/吨,去库末期价格反弹至3760元/吨,去库阶段价格整体呈现上涨局面。
2018年春节后去库阶段:螺纹钢总库存由1426万吨下降至663万吨,价格由3860元/吨先下跌至3550元/吨,随后反弹至4220元/吨,去库阶段价格整体呈现上涨局面。
2019年春节后去库阶段:螺纹钢总库存由1359万吨下降至753万吨,价格由3860元/吨上涨至4130元/吨,随后下跌至3990元/吨,去库阶段价格整体呈现上涨局面。
2020年春节后去库阶段:螺纹钢总库存由2177万吨下降至1056万吨,价格由3470元/吨上涨至3640元/吨。
2021年春节后去库阶段:螺纹钢总库存由1832万吨下降至1042万吨,价格由4700元/吨上涨至6090元/吨,随后下跌至5110元/吨,去库阶段价格大幅波动,整体呈现上涨局面。
整体来看,2012—2015年春节后螺纹钢去库阶段,螺纹钢价格呈现下跌局面。2016—2021年春节后螺纹钢去库阶段,螺纹钢价格整体呈现上涨局面。2012—2015年国内经济发展进入增速换挡期,这一时期更注重经济发展质量,地产调控空前加大,消费转弱,钢价持续下跌。2016—2019年国内开始供给侧改革,同时适度刺激需求,在此背景下,消费增加,钢价持续上涨,之后振荡运行。2020年为对冲新冠肺炎疫情对经济造成的影响,政策逆周期调节加强,流动性宽松,工地赶工,消费预期较好。2021年去库阶段唐山发布钢厂限产减排措施,要求钢企限产30%—50%,其他地区粗钢产量平控的预期较强,并且因2020年消费基数较低,2021年消费同比大幅增加,钢价大幅上行,随后在政策调控下钢价大幅回落,但整体仍上涨。因此去库阶段,螺纹钢价格的涨跌取决于下游消费及消费预期,供给弹性决定价格波动幅度。3月11日,螺纹钢总库存1284万吨,同比下降28%,处于往年同期中等偏低水平;环比下降2.8%,为春节后首次去库,螺纹钢进入去库阶段。
地产调控有所放松但行业实际好转仍需时日
今年以来,山东菏泽、江西赣州、重庆、江苏南通等地下调购买首套房首付比例,广州、杭州、苏州等地下调购买首套房贷款利率。据中国指数研究院数据,2022年1—2月TOP100房地产企业拿地规模同比下降62.7%,地产企业资金仍偏紧,拿地积极性较差,地产行业实际好转仍需时日。据中国工程机械工业协会行业统计数据,1—2月挖掘机销量同比大幅下降37.6%,建筑业施工仍较差。目前,同比来看,消费仍较差,但在政策逆周期调节下,未来消费预期较好。环比来看,随着工地复工复产率进一步上升,建材消费将继续回升。
另一方面,今年整体钢材产量控制将较去年放松,但供给端仍受政策扰动。2021年在粗钢平控政策下,全国粗钢产量同比下降3%。今年截至目前,相关部门尚未明确粗钢平控要求,而且2月7日工信部、国家发改委和生态环境部联合发布的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》提出钢铁行业碳达峰时间为2030年,较征求意见稿延后了5年。因此今年钢厂生产受相关政策的影响会下降。不过中钢协副会长表示2022年粗钢产量调控政策仍将延续,具体调控的原则、区域、数量及进度仍在研究。目前螺纹钢产量同比下降,周环比回升,供暖季结束后钢厂将进一步复产,螺纹钢产量也将进一步增加。
同时,俄乌冲突导致国际板材价格大涨,我国出口量价齐升。2021年俄罗斯和乌克兰钢材和钢坯出口量占全球出口比例的12.5%,俄乌两国钢材主要出口目的地为欧洲地区,俄乌冲突导致两国钢材出口受到较大影响,欧洲板材价格大涨,并且积极转向中国进口,我国板材出口订单增加。截至3月11日,欧盟热轧卷板CFR进口价报1135美元/吨,自俄乌冲突以来累计上涨140美元/吨,土耳其热卷FOB出口价报1050美元/吨,已累计上涨120美元/吨,我国热轧卷板FOB出口价报879美元/吨,已累计上涨77美元/吨。
总之,螺纹钢价格将振荡偏强运行。
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