双焦,后市怎么看?

一德菁菁   2022-01-18 本文章178阅读

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煤焦今日(1月17日)出现较大幅度下跌,尽管有调息消息但市场对其反应并不积极。市场对于黑色整体仍保持偏空预期。其中煤焦因补库接近尾声,且对于钢厂利润下行的考虑,煤焦整体更加偏弱。焦炭05-09价差也进一步回落至133.5附近。

今日12月份产量陆续公布,其中原煤产量在38467万吨,同比增长7.2%;焦炭产量3600万吨,同比减少10.7%,中国1-12月份焦炭产量46446万吨,同比减少2.2%。焦煤产量释放较为充分,但基本已达到国内煤产量的最高水平,继续提升的空间较为有限。焦炭方面也有一定增量,但力度不大,且与铁水产量在逻辑上有一定出入。从数据上来看,对于盘面无明显有效支撑。

今日煤焦目前基差进一步拉大。当前焦炭已经上涨3轮,累计涨幅520元/吨,对应盘面仓单约在3650元/吨,基差超过600元/吨;而焦炭无利润的厂库成本仓单约在3300元/吨,基差在300元/吨左右。焦煤当前仓单成本约在2700元/吨,基差500元/吨附近。目前第四轮焦炭上涨钢厂接受难度有所增加,焦煤方面则随着下游的补库完成,上涨难度也有一定提升,后期煤焦现货或逐渐企稳。月末冬奥会期间限产政策目前暂无细则,但煤矿方面大概率限产力度将小于焦炭及成材。

从季节性角度考虑,节后煤焦大多会有一定下跌空间。若我们预期节后焦煤下跌500元/吨,焦炭下跌3轮共600元/吨,则焦炭对应仓单将回落至2800-2900附近,焦煤仓单则回落至2200附近。因此今日煤焦大幅下跌后,节后下跌预期反应暂时已较为充分,下方支撑或有所增强。

但节前来说,反弹逻辑目前暂不充分,可继续关注成材端供需情况预期转变。另外,市场对于节后铁水的复产依然存在,长线来看,若铁水后期能恢复到220以上并长期维持,煤焦仍有去库预期存在。


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