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来源 | 洪观世界
这段时间抄底橡胶的人,又又一次受重伤了。
RU主力2201合约,在9月8日一度暴跌超过500点,价格创2201合约上市以来新低。从8月初的15000点一路跌下来,一个月的时间跌去了接近2000个点,多头血流成河。
很多做基本面分析的人,怎么也想不明白,文华商品指数不断创新高,其他品种你方涨罢我登场,橡胶好像也没有什么特别大的利空消息,怎么就能动不动一天跌500个点呢?
如果从基本面来看,橡胶近期确实没有太大的亮点,但也没有特别大的利空。以下我摘录隆众资讯9月8日的橡胶早间评论:
“ 后市观点(需求端压力不及预期,供应端支撑仍存,库存消化超预期,胶价存在小涨可能)
9月份到港增幅较小,依旧处于偏少水平,东南亚主产国疫情对9月份出口存在一定影响预期,供应端支撑仍在,下游轮胎开工上周大幅下跌后本周仍有范围扩大传闻,对胶价存在压制,但是上周青岛地区消库幅度超市场预期,需求端疲软情况未起到较大程度打压,宏观面乐观气氛略有提升,昨日期货下跌后现货较坚挺,预计短期胶价存在小幅向上修复可能,RU01合约关注上方14000元/吨阻力。”
可见,行业内对于基本面还是中性偏乐观的。
但橡胶就是这样,总能给人意外的惊喜。
昨天的大跌是增仓下跌。考虑到目前的非标套(RU-泰混)的价差只有1450元左右,而最新的全乳胶生产成本对应的盘面利润已经跌到460元左右,无论是非标套还是标套,价差都处于比较低的水平。目前的价差,产业客户也不敢大举入场建仓。
所以,我可以大胆地判断,这一波增仓下跌,主要是投机资金所为。
为什么在基本面没有大的利空,甚至海南未来几天还有台风的情况下,投机资金敢于大举增仓做空呢?
在下结论之前,我们先复盘一下去年的行情。
去年的RU2101合约,在9月份也是经历了一波下跌行情,从13000跌到了最低12065,然后逐步反弹。在9月底,临近国庆长假前,又经历了一波下跌。
国庆长假后,直接高开高开,从10月9日开盘12600涨到了最高16635,只用了半个月的时间,涨了4000点,让节前被洗出局的多头捶胸顿足。
熟悉橡胶期货的人都知道,RU品种通常09合约的压力会比较大。9月份是去年产的橡胶最后一个能够交割的主力合约。接下来,虽然还有10和11合约可以交割,但持仓量太小,所以多空的主战场是在09合约。
由于接了老胶之后,不能再重新注册仓单,这批老胶要流向现货市场。而RU交割品又是现货市场的非主流品种,流通性远不如主流的泰混。
所以,一旦流入现货市场,老胶就会快速贬值。因此,通常09合约卖方比较积极交货,而买方接货的意愿不强。如果01合约的升水不太大的话,多头往往愿意移仓01去接新一年产的仓单。
明白了这个特性之后,我们就能理解,9月份是空头比较容易控盘的时间节点。特别是又有中秋和国庆的假期,要提高保证金,如果前期已经经历过暴跌,那空头可以很从容地利用提保的有利时机,发动一波下跌行情,把多头逼出场。
但一旦进入10月份,市场交易的逻辑就变了。
第一,根据RU的交割规则,所有老仓单必须在11月全部注销,老胶不能再注册仓单,新一年产的胶才能注册仓单。所以01合约往往交易新仓单不足的题材,天然有利于多头炒作。
第二,9-10月份是泰国的雨季,同时也是我国海南地区秋台风的高发时期,只要下暴雨和刮台风,胶农就无法割胶,所以这段时间有充分的题材可以炒作天气,也是天然对多头有利。
我们明白了以上的原理之后,再回到2201盘面上来。
在9月8日盘面大跌之前,RU2201曾经横盘了一段时间,一些朋友于是采用高抛低吸的手法,赚得很开心。现在回过头来看,很可能是主力资金在吸筹。
等筹码吸差不多了,主力资金就利用09合约交割对多头不利的做空氛围,开始砸盘,所以我们看到在没有大利空出来的情况下,盘面竟然单日下跌500多点,我认为这主要是资金行为,与基本面无关。
那资金的真实意图是什么呢?
结合以上分析,我认为,他们很可能不是想砸盘空单赚钱这么简单,他们很可能还想复制去年的行情走势,先在国庆节前,利用空对氛围,加上节假日提保,把多头在低位逼出局,然后自己在低位捡筹码。
他们真正的目的,很可能是10月份以后的上涨行情。
但他们这样做也是有风险的,万一他们的意图被更大的资金盯上了,很可能赔了夫人又折兵。因此,我估计他们砸盘的同时,都是双开的。所以,我们才看到盘面增仓下跌。
如果按照他们的剧本,我估计在长假提保之前,还要有一波下跌行情,届时,在账面亏损加提保的双重压力下,多头被迫砍仓出局,他们在低位捡筹码,同时逐步平掉手中的空单头寸,完成胜利大逃亡。
结语:
昨天看到朋友发来一个帖子,一个人满仓做多苹果和橡胶,扛了1000多个点,家里一辈子的积蓄都亏光,还负债了。
看完心情很沉重,期货行业是一个弱肉强食的行业,很多人抱着赚大钱的美好梦想而来,但结果往往是把身家性命搭进去。
而且很多时候,并不是我们判断出了问题,而是我们的对手实在过于强大。
特别声明:以上分析纯属主观臆想,没有科学依据,更不构成投资建议。期货有风险,投资须谨慎!
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