来源 | 大内期手

    前面写豆粕个人观点就是拉高做空，今天有朋友问我为什么不下来，啥时候能下来，后面能涨到哪里，能到别人说的四千吗？今天我一一来回答。

     首先，目前豆粕的为什么跌不动，美豆的支撑占一大部分，上周的美农报告利多，给予盘面一定上冲的动力，然而接下来看什么哪？最近几天我们明显可以感觉到美豆和内盘豆粕有资金注入，这些资金如同嗜血的野兽，在等着适当的时候掀起波涛。

    因为上个月美豆的干旱基本在上周的报告中得到体现，即下调单产以及产量，而接下来本周以及下周美豆产区的降水都较为乐观，特别是本周，日常干旱的南北达科他州都久旱逢寒霖。

也就是到9月报告前，目前的单产和产量很难继续下调，甚至还可能小幅度调高，那么美豆在等什么哪？答案是需求!哪里的需求？国内的采购。有巴西分析师称最近大豆需求较为强劲，中国粮食进口商再次开始采购，这些采购报告支撑了大豆价格。尽管大豆收获的成本增加了 30%。8月产地对华装出预估保持600万吨处同期低位。11月前大豆需求基本采完，自8月国内大豆到港压力逐步缓解，整体8-10月月均大豆进口量暂看仅在700万吨同比偏低，11-12月到港需求采购不快，仍具变数。也就是说，目前国内需要对于远月大豆购买，中国对大豆的购买量影响相当于印度对于马棕的影响，只要你下单，不涨价算我输。所以后期国内对于进口大豆的采购一定程度上决定了美豆的强度。

       这个时候，很多人开始发出疑问，之前国内没买豆吗？不是没买，是买的慢，毕竟榨利亏损严重，油厂也是见利才会下单，最近随着油粕的反弹，油厂榨利得到一定的修复，目前油厂毛利逐渐进入正区间，虽然净利还是有点惨，但是比之前是好太多了。但是油厂榨利仍然不是太好，这会制约后面购买的进度。

       因为大豆生产的油粕比，粕占大头，油厂榨利想修复肯定要看豆粕多一点，豆粕涨一百点比豆油三百点都管用，然而制约豆粕上涨的还是需求。

据中国饲料工业协会，生产情况据样本企业数据测算，2021年7月，全国工业饲料总产量2556万吨，环比增长1.9%，同比增长13.1%。从品种看，猪饲料产量1045万吨，环比增长1.9%，同比增长41.6%；蛋禽饲料产量258万吨，环比增长0.7%，同比下降9.5%；肉禽饲料产量793万吨，环比下降1.8%，同比下降2.2%；水产饲料产量322万吨，环比增长16.0%，同比增长15.3%；反刍动物饲料产量108万吨，环比下降2.8%，同比下降0.2%。从数据来看，今年的饲料也就水产好一点，这也能解释菜粕为什么如此强的原因，生猪虽然也有点增加，但是养殖亏损带来的豆粕配比调整导致豆粕比例被下调，实际上豆粕的需求量是下降的。当豆粕价格高涨的时候，下游的豆粕需求会逐渐调减，而当价格下来，豆粕重新成为那个性价比最好的那个蛋白饲料的时候，豆粕的需求才能说真正得到提升。简单总结还是一句话：上游成本的高企和下游需求疲软的拉锯。

      这个依旧是个人建议后期现货套保的主要原因，当然投机做空想去找高点，就要看美豆这波能不能真正找到噱头了。目前天气这块似乎是没指望了，另外ProFarmer开始了作物巡查，俄亥俄州作物单产高于去年，南达科他州低于去年，很多人预测作物巡查后会调高单产和产量，这个后面会逐渐解开面纱。

    故目前美豆和豆粕能够拿得出手的只有国内对于大豆的采购，你感觉靠这个盘面能涨多高，另外最近可能逼仓结束的豆油下跌侧面对于豆粕带来支撑，但是这所有的利多加在一块，豆粕往上的想象空间还有多大，相信大家自己心里都有谱。