在继续浏览本公司网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”。“合格投资者”指根据任何国家和地区的证券和投资法规所规定的有资格投资于私募证券投资基金的专业投资者。例如根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,合格投资者的标准如下:
一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
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#核心观点#
从金银核心基本面驱动去看,我们不认为基本面驱动已经出现向下拐点,但是短期的波动会加大。
今天盘面已经出现了盘中非常大的波动,特别是白银,所以提醒投资者一定要密切关注自己的仓位风险。在现在这个价格,其实很多市场投资者会问一个问题,就是金银的顶在哪里?
对于黄金、白银这类商品的定价而言,我们认为有别于其他大宗工业品,因为对于金银而言,实物供需平衡对其价格的影响权重还是偏低的,所以我们很难从所谓的Cost Curve去寻找比较有效的阻力位置。
如果一定要去看高成本的话,当下COMEX白银主力合约23美元/盎司的价格已经接近全球主要银矿商100%现金成本产能分位数的位置。
对黄金而言,我们统计了全球前十的上市金矿商的成本,最高的AISC成本在1500美金。
所以,你会发现如果按照成本去评估高点,其实指引已经消失了。
也有市场观点看技术,比如上世纪80年代的高点850美元/盎司,到今年迄今高点1940美元/盎司,这种长周期的上行趋势线去寻找技术性阻力的话,大约在接近2200美元/盎司的位置。
但是到达这个价位的时间点,并不确定,或许短时间还看不到。
从基本面驱动来看,基于当前美国实际利率定价逻辑及资金中期配置逻辑,我们认为黄金的基本面驱动依然可以看向上。
但是,我们依然认为黄金的涨势是渐进式的牛市,阶段性的回调风险以及仓位风险依然需要投资者注意。
在当下依然有效的实际利率定价框架中,我们认为实际利率向下的趋势依然没有改变。
只是阶段性也会有扰动,特别是名义利率已经处在低位,但通胀预期回落的时候。
此外,资金长周期配置逻辑是相对比较长时间范畴的定价逻辑线,所以这或许也决定了金价的上涨趋势更可能是渐进式的一种上涨,阶段性的回调依然会存在,长线资金也不会主动去抵御这种短期调整。
因此,基于当前基本面去评估,对黄金价格而言,上涨的趋势依然具有较好的确定性,但是阶段性的回调仍然需要警惕。
来源 | 看见大宗
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