豆粕淡季碰上了大举压港的进口大豆

骆利关   2020-05-13 本文章11阅读

 期货豆粕从上个月20号开始进入震荡模式,高到接近2800,低到2700,就在这个范围内震荡,现货较期货比较惨,基差大幅度下滑,原因就是进口大豆大量到港,豆粕上半年的低库存问题有望得到缓解,那么基差下跌是意料之中的事情,而每年的5-7月都是国内饲料需求的一个“淡季”,这让很多人对后市产生一个悲观的情绪,今天来说说我的观点。


       基差下跌,这个是共识,就不再多说,至于到港大豆,5月和6月都是900-1000万吨这个范畴,数据都是预估,大差小不差,这里就不再说了,而现货库存上升对于盘面会有什么影响?

库存低的时候不涨,库存涨的时候价格一定跌么?其实在前面的我已经说过盘面的主导因素——美豆,从去年下半年开始,国内豆粕跟美豆跟的非常紧,也就是美豆没有啥起色,豆粕即使库存低也难出一个趋势性行情,这在今年上半年和去年年底得到过验证,那么美豆现在有潜在的炒作因素吗?暂时我还没有发现。


        

       USDA5月3日的数据显示,美豆播种进度达到23%,超过5年平均水平11%,其中大湖区播种进度较快。本周,美国中西部预计出现冷空气。与此同时,明尼苏达、爱荷华、南达科他一带还将出现降雪天气,阻碍大豆播种的推进。未来一周,美本土气温将报复性回升,中西部气温由本周的平均4℃上升至16℃,部分地区最高气温将超过30℃,将促进大豆快速生长。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所的报告显示,截至上周,阿根廷大豆收获进度接近80%,收获约1300万公顷,产量在4100万吨。数据显示,大豆单产继续下降,最新评价为3.09吨/公顷,且收获进度依然偏慢。本周,阿根廷北方科连特斯、查科一带将出现15—20mm降水,其他地区保持干燥,天气条件有利于大豆收获的推进。美豆播种顺利,阿根廷收割顺利,而巴西则忙着装运,天气这块零星的利多因素都没有。


        那么美豆就没有上涨的机会吗?不是没有,目前唯一能把美豆整起来的是国内对于美豆的采购,当然近期也发现国内有一些购买,但是太过于零星,远不够撑起美豆的,而中美第一阶段的协议是国内多购买大豆,如果后续采购足够多,那么美豆还有一涨之力,否则就这么震荡着。


        接下来,说说压榨利润,按早上的856美分算,巴西大豆6-8月的压榨毛利润在200-255之间,而在豆油相对稳定的前提下,巴西大豆的压榨成本在2700附近,这也就是为什么豆粕09到了2700就容易起反弹的原因。


       说了这么多,接下来影响盘面的因素无外乎两个,库存增加可能会把基差打下来,把榨利的空间压缩,这可能对于现货是个打击,但是对于期货影响的空间不大,或者说目前的情况下即使跌也有限,另外一个是中国对于美豆采购的节奏,在两国摩擦逐渐严重以及特朗普不断面对质疑的情况下,美豆采购会不会加速?这可能会支撑起盘面,至于天气,不是能够预测的东西,出现变数我们再来聊。


        期货不必过分悲观,现货不乐观。


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